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免税协议“变天”上海机场连续2个跌停 机构看法分歧大

作者:务建木 时间:2021-02-04 08:55   

      2月2日,上海机场再次跌停板;此前一天,这只上一年四季度被579只基金资持有的“千亿白马股”,呈现了稀有的跌停板;而两天下来,该公司市值己蒸腾289亿元。据剖析,上海机场接连两天的跌停,与其布告成绩大幅预亏及免税店补充协议有关。

      更惨的是其被多家组织“组团”下调出资评级及目标价,有组织下调目标价至42.51元,对应于上海机场最新63.99元收盘价算,还有4个跌停板。但也有剖析以为,尽管免税协议“变天”后,上海机场免税营收将面对极大的不确定性,但其在免税产业链上的途径位置仍旧强势,中长期来看公司仍是不错的出资标的。

      上海机场接连2日跌停 事因“成绩预亏+“免税店补充协议”

      2月2日,上海机场再次一开盘便被封在跌停板上;此前一天,这只上一年四季度被579只基金资持有的“千亿白马股”,因为稀有的跌停而引发广泛的重视。业内人士普遍以为,上海机场接连两天的跌停,与公司在之前发布的两则布告有关。

      1月29日晚间,发布了两份布告,《2020年度成绩预亏布告》和《关于签定免税店项目运营权转让合同之补充协议的布告》。成绩预告称,经财务部门开始测算,上海机场估计2020年完成归母净利润为-12.9亿元到-12.1亿元,2019年同期为50.3亿元;估计扣非后归母净利润为-14.06亿元到-13.26亿元,2019年同期为49.85亿元。

      另一份布告显现,上海机场与日上上海签定了关于免税店租金的补充协议,依据协议,相关费用修订自2020年3月1日起施行,公司据此承认2020年度免税店租金收入11.56亿元,较疫情前有大幅下滑。2021年-2025年免税店事务收入的完成很大程度上取决于疫情的发展及浦东机场世界及港澳台地区航线客流的康复状况,具有不确定性。

      业内人士对《出资快报》记者表明,新冠肺炎疫情给职业带来的冲击史无前例,公司成绩预亏也在情理之中,但补充协议对日上上海在浦东机场运营免税店所需向公司付出的费用等(租金)相关条款进行的修订。将对上海机场未来的营收发生重要影响,能够说也是形成接连两天跌停的最首要的原因。

      来自免税出售等非航事务的收入,是近年上海机场净利润持续增加的一个重要原因。检查上海机场的2019年报能够发现,其非航空收入的绝对值(68.61亿元)和增幅(28.39%),远高于航空性收入(40.84亿元,同比增加2.88%),其中非航空性收入中的商业餐饮收入(54.63亿元,首要是商业租金等),现已占到了总收入的半壁河山。

      补充协议的施行意味着,上海机场的免税营收将面对极大的不确定性。数据显现,2017-2019年,日上上海对上海机场付出的免税店租金分别是25.55亿、36.81亿、52.10亿,占公司2017-2019年经营收入比重分别为23.30%、39.53%、47.60%。而免税店补充协议将对上海机场未来的经营收入发生重要影响。

      关于公司股票接连2日跌停。2日晚间,上海机场发布布告称,经公司自查并向控股股东上海机场(集团)有限公司询证,现在不存在应发表而未发表的严重事项。此外,上海机场还称,经核实,公司未发现对公司股票买卖价格或许发生严重影响的媒体报道或商场风闻,亦未触及其他商场热门概念。

      组织“组团”下调上海机场评级及目标价 有组织以为还有4个跌停板

      《出资快报》记者注意到,在上海机场发布成绩预告以及《补充协议》后,券商们也纷繁下调了公司的评级和盈余猜测。中金公司和日本大和证券双双对上海机场下调评级,并下降目标价,大和证券给出“卖出”评级。高盛公司剖析师Justin Kwok将上海机场评级由“买进”下调至“卖出”。国泰君安给予目标价较此前下调37.78%。此外,下调评级的还有海通世界、东兴证券、西南证券等。

      中金公司研报称,因为世界线康复需要时日,参照《补充协议》,估计上海机场2021年免税收入仅12亿元,低于此前预期,下调2021年盈余猜测95%至1.5亿元。考虑短期盈余康复尚待时日、未来5年免税收入均低于此前预期,且当时估值较高,下调上海机场评级至“中性”。相应下调目标价6.7%至70元。

      国泰君安则更为偏空,其研报以为,日上上海对上海机场开出的条件,超出了“常理”,下调上海机场2021年免税收入至14(原31亿元)、下调2022年至42亿元(原63亿元)。一起,下调上海机场目标价至42.51元(原68.31元),大幅下降37.78%。以上海机场2月2日63.99元收盘价算,则间隔国泰君安的目标价还有4个跌停。

      不过,仍有组织对上海机场持有较为达观的情绪。招商证券(24.23 -1.58%,诊股)研报称,免税成为拉动消费的中心,中长期来看,机场口岸资源未来具有强壮竞赛优势。公司商业成熟度在国内同行处于抢先,龙头位置依然安定。根据布告内容,下调盈余猜测,估计2020-2022年EPS为-0.65/0.73/1.73元/股(前0.01/1.49/2.64元/股),保持“强烈推荐-A”出资评级。

      其实,从公开买卖数据也不难看出组织对上海机场的不合。龙虎榜数据显现,2月1日至2日,上海机场获两个组织座位算计买入8493万元,遭一个组织座位卖出1.75亿元。北向资金则是买入3885万元并卖出1.55亿元。剖析人士指出,尽管免税协议“变天”后,上海机场免税营收将面对极大的不确定性,但上海机场始终是我国世界旅客的首要进口,其在免税产业链上的途径位置仍旧强势,中长期来看,其仍是不错的出资标的。

      值得一提的是,上海机场不仅是只市值“千亿白马股”(最新收盘对应总市值1233亿元),仍是组织出资者的“心头好”。同花顺iFinD数据显现,截止上一年四季度,有579只公募基金持有上海机场,算计持有14271.67万亿,点流通股份额的13.05%。考虑部分基金实践净值与预算净值呈现较大误差,不扫除有基金己调仓;而部分在持仓的基金也在2月A股商场“开门红”的布景下,净值增加率逆势“飘绿”,则或许“中招”了。